Aktienoptionen Pool

Wenn Sie wollen, um reich an einem Startup, Youd Besser stellen Sie diese Fragen vor der Annahme der Job Thumbs up all around nach Yext angekündigt, eine große 27 Millionen Runde der Finanzierung. Aber diese Mitarbeiter haben wahrscheinlich keine Ahnung, was das für ihre Aktienoptionen bedeutet. Daniel Goodman über Business Insider Wenn Bryan Goldbergs erste Startup, Bleacher Report, für mehr als 200 Millionen verkauft, Mitarbeiter mit Aktienoptionen reagiert in einer von zwei Möglichkeiten: Einige Völker Reaktionen waren wie, Oh mein Gott, das ist mehr Geld als ich je konnte Haben sich vorgestellt, sagte Goldberg Business Insider in einem Interview über den Verkauf. Manche Leute waren wie, Das ist es Sie nie wusste, was es sein würde. Wenn youre ein Angestellter bei der Inbetriebnahme - nicht ein Gründer oder ein Investor - und Ihr Unternehmen gibt Ihnen Lager, youre wahrscheinlich am Ende mit Stammaktien oder Optionen auf Stammaktien. Stammaktien können Sie reich machen, wenn Ihr Unternehmen geht öffentlich oder kauft zu einem Preis pro Aktie, die deutlich über dem Ausübungspreis Ihrer Optionen ist. Aber die meisten Angestellten erkennen nicht, daß Stammbesitzer nur vom Potenziometer gelassen werden, das übrig bleibt, nachdem die bevorzugten Aktionäre ihren Schnitt genommen haben. Und in einigen Fällen können Stammaktien Inhaber finden, dass bevorzugte Aktionäre so gute Bedingungen gegeben worden sind, dass die Stammaktien fast wertlos ist, auch wenn das Unternehmen für mehr Geld als Investoren in sie hinein verkauft wird. Wenn Sie einige intelligente Fragen stellen, bevor Sie ein Angebot annehmen, und nach jeder sinnvollen Runde von neuen Investitionen, müssen Sie nicht über den Wert - oder das Fehlen davon - Ihrer Aktienoptionen überrascht sein, wenn ein Startup beendet wird. Wir fragten eine aktive New York City Venture Capitalist, der sitzt im Vorstand einer Reihe von Start-ups und regelmäßig Entwürfe Begriff Blätter, was Fragen Mitarbeiter sollten ihre Arbeitgeber fragen. Der Investor bat, nicht benannt zu werden, sondern war glücklich, die Innenschaufel zu teilen. Heres, was intelligente Leute über ihre Aktienoptionen fragen: 1. Fragen Sie, wie viel Eigenkapital Sie auf einer vollständig verwässerten Basis angeboten wird. Manchmal Unternehmen werden nur sagen, die Zahl der Aktien youre bekommen, was völlig sinnlos ist, weil das Unternehmen eine Milliarde Aktien haben könnte, sagt der Venture Capitalist. Wenn ich nur sagen, Youre gehen, um 10.000 Aktien zu bekommen, klingt es wie eine Menge, aber es kann tatsächlich eine sehr kleine Menge sein. Stattdessen fragen, welchen Prozentsatz des Unternehmens die Aktienoptionen repräsentieren. Wenn Sie es auf einer voll verwässerten Basis fragen, bedeutet dies, dass der Arbeitgeber zu berücksichtigen, alle Aktien der Gesellschaft verpflichtet ist, in der Zukunft, nicht nur Aktien, die bereits ausgeteilt wurde. Es berücksichtigt auch das gesamte Optionspool. Ein Optionspool ist Aktien, die beiseite gestellt werden, um Anreiz Anreize Mitarbeiter. Ein einfacher Weg, um die gleiche Frage stellen: Welchen Prozentsatz des Unternehmens meine Aktien tatsächlich darstellen 2. Fragen Sie, wie lange das Unternehmen Optionspool dauert und wie viel mehr Geld das Unternehmen wahrscheinlich zu erhöhen, so dass Sie wissen, ob und wann Ihr Eigentum Könnte verdünnt werden. Jedes Mal, wenn ein Unternehmen neue Aktien herausgibt, werden die derzeitigen Aktionäre verwässert, was bedeutet, dass der Prozentsatz des Unternehmens, das sie besitzen, sinkt. Über viele Jahre, mit vielen neuen Finanzierungen, ein Eigentum Prozentsatz, der große begann, kann bis zu einem kleinen Prozentsatz verdünnt werden (obwohl sein Wert erhöht haben). Wenn das Unternehmen Sie beitreten wird wahrscheinlich brauchen, um mehr Geld in den nächsten Jahren zu erhöhen, daher sollten Sie davon ausgehen, dass Ihre Beteiligung wird erheblich im Laufe der Zeit verdünnt werden. Einige Unternehmen erhöhen auch ihre Optionspools jährlich, was auch die bestehenden Aktionäre verdünnt. Andere beiseite stellen ein groß genug Pool, um ein paar Jahre dauern. Optionspools können erstellt werden, bevor oder nachdem eine Investition in das Unternehmen gepumpt wird. Fred Wilson von Union Square Ventures fragt nach Pre-Money (Pre-Investment) Option Pools, die groß genug sind, um die Miete und Aufbewahrung Bedürfnisse der Gesellschaft bis zur nächsten Finanzierung zu finanzieren. Der Anleger sprachen wir zu erklären, wie Option Pools werden oft von Investoren und Unternehmer zusammen geschaffen: Die Idee ist, wenn Im in Ihrem Unternehmen gehen zu investieren, dann werden wir beide einig: Wenn von hier nach dort zu kommen wollten, wurden zu haben, Zu mieten diese viele Menschen. So erstellen wir ein Eigenkapital Budget. Ich denke, Im gehen zu haben, um zu verschenken wahrscheinlich 10, 15 Prozent der Unternehmen, um dorthin zu gelangen. Das ist das Optionspool. 3. Als nächstes sollten Sie herausfinden, wie viel Geld das Unternehmen erhoben hat und auf welche Bedingungen. Wenn ein Unternehmen Millionen von Dollar anhebt, klingt es wirklich cool. Aber das ist nicht freies Geld, und es kommt oft mit Bedingungen, die Ihre Aktienoptionen beeinflussen können. Wenn Im ein Mitarbeiter Beitritt zu einem Unternehmen, was ich hören möchte, ist Sie havent erhob eine Menge Geld und seine gerade Vorzugsaktie, sagt der Investor. Die häufigste Art von Investitionen kommt in Form von Vorzugsaktien, die gut für Mitarbeiter und Unternehmer ist. Aber es gibt verschiedene Aromen von Vorzugsaktien. Und der endgültige Wert Ihrer Aktienoptionen hängt davon ab, welche Art Ihr Unternehmen ausgestellt hat. Hier sind die häufigsten Arten von Vorzugsaktien. Gerade bevorzugt - In einem Exit werden Vorzugsaktieninhaber vor Stammaktieninhabern (Mitarbeiter) bezahlt, die einen Cent bekommen. Das Geld für die bevorzugten geht direkt in die Venture Capitalists Taschen. Der Investor gibt uns ein Beispiel: Wenn ich 7 Millionen in deinem Unternehmen investiere, und du für 10 Millionen verkaufst, sind die ersten 7 Millionen zu kommen, bevorzugen und der Rest geht auf Stammaktien. Wenn der Start-up für etwas über den Wandlungspreis (in der Regel die Post-Geld-Bewertung der Runde), dass eine gerade Vorzugsaktionär erhalten, was prozentualen Anteil der Unternehmen sie besitzen verkauft. Teilnehmende bevorzugte - Teilnehmende bevorzugt kommt mit einer Reihe von Begriffen, die Erhöhung der Menge an Geld bevorzugte Inhaber erhalten für jede Aktie in einer Liquidation Veranstaltung. Die Vorzugsaktie legt eine Dividende auf Vorzugsaktien fest, die Stammaktien bei einem Exit beenden. Investoren mit teilnehmenden bevorzugten erhalten ihr Geld zurück während einer Liquidation Veranstaltung (genau wie Vorzugsaktien Inhaber), plus eine vorgegebene Dividende. Die teilnehmenden Vorzugsaktien wird in der Regel angeboten, wenn ein Investor glaubt nicht, das Unternehmen so viel wert ist wie die Gründer glauben, es ist - so sie damit einverstanden sind zu investieren, um das Unternehmen zu fordern groß genug, um zu wachsen, um die Bedingungen der beteiligten bevorzugt zu rechtfertigen und Eclipse - Gehäuse. Die Quintessenz mit teilnehmenden Vorzugsaktien ist, dass, sobald die Vorzugsinhaber gezahlt worden sind, wird es weniger des Kaufpreises übrig für die gemeinsamen Aktionäre (d. h. Sie). Mehrere Liquidation Präferenz - Dies ist eine andere Art von Begriff, der bevorzugte Inhaber helfen und Schraube Stammaktien Inhaber. Anders als bei geraden Vorzugsaktien, die den gleichen Preis pro Aktie wie Stammaktien in einer Transaktion über dem Kurs, zu dem die Vorzugsaktie ausgegeben wurde, zahlt, garantiert eine mehrfache Liquidationspräferenz, dass Vorzugsaktionäre eine Rendite für ihre Investition erhalten. Um das ursprüngliche Beispiel zu verwenden, würde anstelle eines Investors 7 Millionen investiert Rückkehr zu ihnen im Falle eines Verkaufs, eine 3X Liquidation Präferenz versprechen die bevorzugten Inhaber erhalten die ersten 21 Millionen eines Verkaufs. Wenn das Unternehmen für 25 Millionen verkauft, mit anderen Worten, würden die Vorzugsaktionäre 21 Millionen zu bekommen, und die gemeinsamen Aktionäre müssten 4 Millionen teilen. Eine multiple Liquidation Präferenz ist nicht sehr häufig, es sei denn, ein Startup hat gekämpft und Investoren fordern eine größere Prämie für das Risiko theyre nehmen. Unser Anleger schätzt, dass 70 aller Venture-backed Start-ups gerade Vorzugsaktien, während etwa 30 haben einige Struktur auf der Vorzugsaktie. Hedge-Fonds, sagt diese Person, oft gerne große Bewertungen für die teilnehmenden Vorzugsaktien bieten. Es sei denn, theyre außerordentlich zuversichtlich in ihre Unternehmen sollten die Unternehmer von Versprechen hüten, wie ich gerade bevorzugt wollen teilnehmende und itll bei 3x Liquidation verschwinden, aber schlecht zu einem Milliarden-Dollar-Bewertung zu investieren. In diesem Szenario sind die Anleger offensichtlich glauben, dass das Unternehmen nicht erreichen, dass die Bewertung - in diesem Fall erhalten sie 3X ihr Geld zurück, und kann die Inhaber der Stammaktien auszulöschen. 4. Wie viel, wenn überhaupt, Schulden hat das Unternehmen erhöht. Schulden können in Form von Venture-Schulden oder eine Wandelschuldverschreibung kommen. Es ist wichtig für Mitarbeiter zu wissen, wie viel Schulden gibt es im Unternehmen, denn dies muss an Investoren ausgezahlt werden, bevor ein Mitarbeiter sieht einen Penny von einem Ausgang. Beide Schuldtitel und eine Wandelanleihe sind in Unternehmen, die sehr gut tun oder sind extrem beunruhigt. Beide erlauben es Unternehmern, ihre Preise zu verrechnen, bis ihre Unternehmen höhere Bewertungen haben. Hier sind die gemeinsamen Vorkommen und Definitionen: Debt - Dies ist ein Darlehen von Investoren und das Unternehmen hat es zurück zu zahlen. Manchmal Unternehmen eine kleine Menge von Venture-Schulden zu erhöhen, die für viele Zwecke verwendet werden können, aber die häufigste Zweck ist ihre Start - und Landebahn zu verlängern, so dass sie eine höhere Bewertung in die nächste Runde zu bekommen, sagt der Investor. Wandelanleihe - Dies ist eine Verschuldung, die zu einem späteren Zeitpunkt in Eigenkapital umgewandelt werden soll und einen höheren Aktienkurs. Wenn ein Startup sowohl Schulden und eine Wandelanleihe erhöht hat, kann es notwendig sein, eine Diskussion unter Investoren und Gründer zu bestimmen, die bezahlt wird zuerst im Falle eines Ausstiegs. 5. Wenn das Unternehmen eine Reihe von Schulden angehoben hat, sollten Sie fragen, wie die Auszahlung Begriffe funktionieren im Falle eines Verkaufs. Wenn Sie bei einer Firma, die eine Menge Geld erhöht hat, und Sie wissen, die Begriffe sind etwas anderes als gerade Vorzugsaktie, sollten Sie diese Frage stellen. Sie sollten genau fragen, was Verkaufspreis (oder Bewertung) Ihre Aktienoptionen beginnen, in das Geld, wobei zu beachten, dass Schulden, Wandelanleihen und Struktur auf der Vorzugsaktie wird diesen Preis beeinflussen. JETZT UHR: Apple schlich sich in eine lästige neue Funktion in seinem neuesten iPhone iOS Update aber theres auch ein upsideSizing Option Pools in Verbindung mit Finanzierungen Wir haben hier über AVC gesprochen. Investoren mögen verlangen, dass ein nicht ausgegebenes Optionspool in der Pre-Money-Bewertung Berechnung ist, wenn sie Geld in frühen Stadium Unternehmen setzen. Wenn Sie don39t vollständig verstehen, was ich hier rede, gehen Sie auf diesen Link zu Beginn der Post. Hoffentlich wird es das Problem zu erklären. Dieser Beitrag ist darüber, wie die Option Pool Größe. Viele Investoren wollen nur so groß wie möglich sein. They39ll setzen 15 in den Begriff Blatt und lassen Sie dann den Unternehmer verhandeln sie unten von dort und vielleicht, wenn Sie Glück haben, erhalten Sie sie zu 10. Aber es gibt keine Logik in dieser Art von Verhandlungen. Es ist nur eine Preisverhandlung als etwas anderes verkleidet. Es ist Blödsinn. Und ich sehe, dass Investoren die ganze Zeit in dieser Art von Praxis engagieren. Es nervt mich. Was ich gern mache, wie ich in der Post erwähnt habe, die ich verknüpft habe, ist mit dem Unternehmer einverstanden, dass der Optionspool genügend unausgesetzte Optionen haben wird, um alle Einstellungs - und Aufbewahrungsbeihilfen zu finanzieren, die zwischen der laufenden Finanzierung und dem nächsten geschehen müssen . Dann machen wir das Gleiche zum Zeitpunkt der nächsten Finanzierung. Das macht Sinn für mich. Und es ist ziemlich einfach zu tun. Let39s sagen, Sie heben 1mm bei 4mm Pre-Money. Und die Investoren wollen, dass sich das Optionspool in der Pre-Money-Bewertung befindet. Let39s sagen, die 1mm wird Sie 18 Monate dauern. Dann bestimmen Sie, wie viele Personen Sie in den nächsten 18 Monaten zu mieten sind. Wenn die Finanzierung 1mm ist, wird es nicht so viele sein. Sie haben wahrscheinlich schon drei bis fünf Mitarbeiter. Ohne Einkommen kommen, fünf Mitarbeiter saugt die Hälfte dieses Geldes über 12 bis 18 Monate. Also werden Sie höchstens 5 weitere Mitarbeiter einstellen. Hier ist eine Formel, die ich gerne nutze. Nehmen Sie die kumulativen Gehälter aller Mieten, die Sie benötigen, um zwischen der aktuellen Finanzierung und die nächste zu machen. Let39s sagen, es sind fünf Mitarbeiter bei einem Durchschnitt von 75.000. Dann ist diese Zahl 375.000. Dann teilen Sie diese Zahl durch die Post-Geld-Bewertung, in diesem Fall 5mm. Das gibt dir 7.5. That39s die Größe des Wahlpools you39ll Notwendigkeit. Und es ist konservativ, weil ich don39t empfehlen, Optionen zu geben, die dem Dollarwert des Jahresgehalts Ihres Mietverhältnisses gleich sind. Ich mag irgendwo zwischen 0.1x bis 1x (abhängig von Rolle und Verantwortung), wobei der Durchschnitt im .25x Bereich liegt. Aber früh in einem Unternehmen, müssen Sie und wollen mehr großzügig sein. Diese Vorgehensweise setzt voraus, dass Sie bereits vorhandenes Team mit dem Equity Equity erworben haben. Idealerweise haben sie Gründer Aktien oder Restricted Stock. Aber was auch immer sie haben, sollten sie ausreichend Eigenkapital halten, damit sie glücklich und aufgeregt, um in Ihrem Start-up zu arbeiten. Wenn das isn39t zutreffend ist, müssen Sie etwas zusätzliche Billigkeit dem Pool hinzufügen, um auf sie aufzupassen. Die Quintessenz ist, dass Sizing-Option-Pools sollte nicht wie Pferd Handel. Es sollte eine Wissenschaft sein. Es sollte auf einer Methodik zur Gewährung von Optionen beruhen, die vom jährlichen Gehalt getrieben wird, und ein Optionsbudget, das sich auf den Personalbestand und die Beschäftigungspläne stützt. Und wenn Sie es so machen, werden Sie am Ende mit viel weniger Verdünnung. Das ist, was Sie sollten immer versuchen, zu erreichen. Warum Bewertung ist überbewertet, Teil I: Der Optionspool In jedem Saatgut oder frühen Stadium Runde Verhandlungen zwischen einem Unternehmen und einem VC, eines der ersten und umstrittensten Fragen ausgehandelt werden ist Bewertung . Eine Unternehmen Pre-Money-Bewertung wird bestimmen, wie viel Eigenkapital muss für den Investor für eine bestimmte Menge an Investitionen ausgestellt werden, und damit auf sein Gesicht scheint der kritischste Begriff in jedem Begriff Blatt sein. Aber wie ich in dieser zweigeteilten Serie zeigen werde, kann eine günstige Pre-Money-Bewertung durch ein großes Optionspapier unterboten werden, das in die ausstehenden Pre-Money-Aktien gebacken wird und durch eine großzügige Liquidation bevorzugt wird. In diesem Teil I der Serie werde ich mich auf das Optionspool konzentrieren. VCs bestehen fast immer auf einem Pool von Optionen, die für Stipendien an Schlüsselpersonen eingestellt werden sollen, sowohl um neue Talente zu gewinnen und bestehende Talente zu halten. Startups und Schwellenländer sind in der Regel bargeldarm und haben daher keine andere Wahl, als Aktien als Ausgleichswährung zu verwenden. Optionen (oder Restricted Stock) dienen auch dazu, das Management-Team mit der Chance, das Aufwärtspotenzial des Unternehmens fahren zu motivieren. Die Existenz eines Optionspools ist an und für sich nicht umstritten, wie es strukturiert sein kann, wenn die Gründer darauf achten. Optionspools werden typischerweise als Prozentsatz der im Umlauf befindlichen Post-Geld-Anteile auf einer vollständig verwässerten Basis ausgegeben, in der Regel im Bereich von 10 8211 20. Wenn also die Post-Money-Zahl der voll verwässerten Aktien (dh ausstehende Aktien zuzüglich aller Aktien Die Optionen und anderen Rechten zum Erwerb von Aktien unterliegen, vor dem Hinzufügen des Optionspools eine Million beträgt, würde ein 10 Optionspool aus etwa 112.500 Aktien (112.5001.112.500 10) bestehen. So weit, ist es gut. Wo der Optionspool interessant wird, liegt in seinem Einfluss auf den Preis pro Aktie der VCs-Investition, der wiederum die Anzahl der Aktien und den Prozentsatz des gesamten Eigenkapitals vorschreibt, der an den Investor auszugeben ist. Der Preis pro Aktie errechnet sich aus der Division der Pre-Money-Bewertung durch die Anzahl der im Umlauf befindlichen Pre-Money-Anteile, in der Regel auf einer voll verwässerten Basis. Die Emission ist dann diejenige, die voll verwässert ist, d. H. Welche Rechte auf den Erwerb von Aktien in die Berechnung der Gesamtzahl der voll verwässerten Aktien einbezogen werden. Sollen die in den Gesamtaktien einzubeziehenden Optionen nur auf diejenigen beschränkt werden, die ausstehend sind (dh diejenigen, die gewährt wurden, aber noch nicht ausgeübt wurden), oder sollten sie umfassender betrachtet werden, um Optionen, die genehmigt worden sind, aber noch nicht, aufzunehmen Die in dem mit dem VC zu vereinbarenden Optionspool vereinbart werden. Sofern Optionspool-Aktien im Pre-Money voll verwässert sind, wird der Preis pro Aktie reduziert und weitere Aktien an den VC ausgegeben. Dementsprechend ist die Frage, ob der Optionspool in die vorverdienten ausstehenden Aktien gebacken wird oder nicht, ein Problem mit realen Konsequenzen, da es bestimmt, ob die Gründer überproportional oder nur anteilig mit dem VC verdünnt werden. Werden die Aktien des Optionspools in die vorverdienten Aktien einbezogen, werden die Gründer überproportional durch die Optionspapieraktien verwässert, wenn das Optionspapier von den im Umlauf befindlichen Pre-Money-Aktien ausgeschlossen ist, werden sowohl die Gründer als auch die VC verdünnt proportional. VCs wird fast immer die Option Pool in der Pre-Geld-Aktien ausstehenden. Ein typisches, von einem VC vorgelegtes Termsheet enthält hierzu eine Bestimmung: Der Kaufpreis je Aktie basiert auf einer voll verwässerten Pre-Money-Bewertung (einschließlich eines Mitarbeiterpools, der die voll verwässerte Post-Money-Kapitalisierung darstellt) . Die meisten Unternehmer besessen auf dem Teil des vorhergehenden Satzes vor dem Klammern sollten sie auf das Klammern ebenso konzentrieren. Einfache Darstellung: Annahme einer Pre-Money-Bewertung von 4 Millionen, einer Million ausgegebenen Aktien, einer VC-Investition von 1 Million und einem 15 Optionspool. Nun wird davon ausgegangen, dass das Unternehmen für 10 Millionen verkauft wird (die Liquidation Präferenz Auswirkungen auf die Bewertung wird in Teil II dieser zweiteiligen Serie untersucht werden). Der Unterschied in den Ergebnissen ist in den folgenden Tabellen dargestellt: